Goldman Sachs
| Goldman Sachs | |
|---|---|
| Goldman Sachs | |
| Nombre en inglés | The Goldman Sachs Group, Inc. |
| Cotización | NYSE: GS |
| Fundación | 1869, Nueva York |
| Salida a bolsa | Mayo de 1999 |
| Sector | Banca de inversión y gestión de activos |
| Fundador | Marcus Goldman |
| Consejero delegado | David M. Solomon (también presidente del consejo) |
| Ingresos netos | 58.280 millones de dólares (ejercicio 2025) |
| Beneficio neto | 17.180 millones de dólares (ejercicio 2025) |
| BPA diluido | 51,32 dólares (ejercicio 2025) |
| Rentabilidad sobre fondos propios | 15,0 % (ejercicio 2025) |
| Activos totales | 1,81 billones de dólares (cierre de 2025) |
| Fondos propios | 124.970 millones de dólares (cierre de 2025) |
| Sede | 200 West Street, Battery Park City, Manhattan, Nueva York |
| Índices | Promedio Industrial Dow Jones, S&P 500, S&P 100 |
1. Resumen[editar]
The Goldman Sachs Group, Inc. es un banco de inversión y sociedad de servicios financieros estadounidense con sede en Nueva York. Fundado en 1869 por el inmigrante alemán Marcus Goldman, es una de las instituciones más antiguas y a la vez más influyentes de Wall Street.
En el ejercicio 2025 —el último cerrado y publicado a la fecha de redacción de este artículo— el grupo declaró ingresos netos de 58.280 millones de dólares y un beneficio neto de 17.180 millones, con un beneficio por acción diluido de 51,32 dólares y una rentabilidad sobre fondos propios del 15,0 %.
Su negocio se organiza en dos grandes divisiones: Global Banking & Markets, que agrupa el asesoramiento en fusiones y adquisiciones, la colocación de emisiones y la intermediación en renta fija, divisas, materias primas y renta variable; y Asset & Wealth Management, la gestión de patrimonios e inversiones.
Goldman Sachs ocupa un lugar singular en la percepción pública de las finanzas. Es simultáneamente el banco al que las mayores empresas del mundo acuden para sus operaciones más complejas y el símbolo más citado de los excesos que condujeron a la crisis financiera de 2008, en la que su papel —vendedor de productos hipotecarios estructurados que al mismo tiempo apostaba contra ellos— le costó una de las mayores sanciones de la historia del sector.
2. Historia[editar]
2.1. Fundación y primeros cien años (1869-1969)[editar]
Marcus Goldman, judío bávaro emigrado a Estados Unidos en 1848, se estableció en Nueva York en 1869 con un negocio de descuento de pagarés comerciales: compraba a comerciantes del distrito textil sus efectos a cobrar con descuento y los revendía a los bancos.
En 1882 incorporó a su yerno Samuel Sachs, y en 1885 la firma adoptó el nombre Goldman, Sachs & Co. En 1896 entró en la Bolsa de Nueva York. Su primera gran operación de banca de inversión llegó en 1906 con la salida a bolsa de Sears, Roebuck and Company, estructurada por Henry Goldman con un criterio entonces novedoso: valorar a una empresa minorista por su capacidad de generar beneficios y no por sus activos físicos.
El crac de 1929 estuvo a punto de destruir la firma. La Goldman Sachs Trading Corporation, un fondo de inversión apalancado lanzado en 1928, se desplomó y arrastró la reputación de la casa durante décadas.[1] La reconstrucción fue obra de Sidney Weinberg, que había entrado como conserje y dirigió el banco desde 1930 hasta 1969, convirtiéndolo en la firma de referencia en salidas a bolsa —la de Ford Motor Company en 1956 fue su operación emblemática.
2.2. Expansión y salida a bolsa (1970-2000)[editar]
Bajo la dirección sucesiva de Gus Levy, John Whitehead y John Weinberg, el banco se expandió al arbitraje de riesgo, la intermediación de bloques y la gestión de activos, y estableció una cultura interna codificada en los catorce principios empresariales redactados por Whitehead, cuyo primer punto —los intereses del cliente están siempre en primer lugar— sería citado en su contra durante décadas.
La expansión internacional se aceleró en los años ochenta y noventa, con oficinas en Londres, Tokio, Hong Kong y Fráncfort. En mayo de 1999, tras años de debate interno, la sociedad colectiva se convirtió en sociedad anónima y salió a bolsa. La operación repartió una fortuna entre los socios de la última generación y cambió la naturaleza de la casa: el capital en riesgo dejó de ser mayoritariamente el de los propios socios.
2.3. La crisis de 2008[editar]
Goldman Sachs afrontó la crisis financiera desde una posición mejor que la de sus competidores directos, en buena medida porque había reducido su exposición a hipotecas subprime a lo largo de 2007. Aun así, el colapso de Lehman Brothers en septiembre de 2008 dejó al modelo entero de banca de inversión independiente sin fuente de financiación.
La cronología de aquellas semanas es precisa:
- 21 de septiembre de 2008: Goldman Sachs y Morgan Stanley obtienen de la Reserva Federal la conversión en holdings bancarios, lo que les da acceso a la ventanilla de descuento a cambio de someterse a la supervisión y a los requisitos de capital de la banca comercial. Es el acta de defunción del modelo de banco de inversión puro que había definido Wall Street durante setenta y cinco años.
- 23 de septiembre de 2008: Berkshire Hathaway, la sociedad de Warren Buffett, invierte 5.000 millones de dólares en acciones preferentes con un dividendo del 10 % y opciones de compra sobre acciones ordinarias. La operación funcionó como aval reputacional en el peor momento del pánico.
- Octubre de 2008: recibe 10.000 millones de dólares del programa TARP del Tesoro estadounidense.
- Junio de 2009: devuelve los fondos del TARP. Contando dividendos y la recompra de las opciones, el Tesoro obtuvo un retorno cercano al 23 % sobre esa inversión.
2.4. Abacus y las sanciones posteriores[editar]
En abril de 2010 la Comisión de Bolsa y Valores estadounidense demandó a Goldman Sachs por la estructuración y venta del producto sintético Abacus 2007-AC1: un instrumento referenciado a hipotecas cuya cartera había sido seleccionada con la participación de un fondo de cobertura que apostaba contra ella, extremo que no se comunicó a los compradores. El banco pagó 550 millones de dólares en un acuerdo sin admisión de culpabilidad, la mayor sanción impuesta hasta entonces por el organismo a una entidad de Wall Street.
En 2020, Goldman Sachs alcanzó un acuerdo global de más de 2.900 millones de dólares con autoridades de varios países por su papel en el escándalo del fondo soberano malasio 1MDB, en el que directivos del banco participaron en un esquema de sobornos para obtener mandatos de emisión de bonos. Su filial malasia se declaró culpable de conspiración para violar la ley estadounidense contra prácticas corruptas en el extranjero.[2]
2.5. La etapa Solomon[editar]
David M. Solomon asumió como consejero delegado en octubre de 2018 y como presidente del consejo en enero de 2019. Su mandato ha estado marcado por dos movimientos de sentido opuesto.
El primero fue la apuesta por la banca minorista digital a través de la marca Marcus, lanzada en 2016, con depósitos de alto rendimiento, préstamos personales y una tarjeta de crédito emitida en asociación con Apple. La incursión resultó costosa: en 2022 y 2023 el banco reconoció pérdidas acumuladas de miles de millones en su división de consumo y desmanteló buena parte del proyecto.
El segundo, consecuencia del primero, fue el repliegue hacia los negocios históricos —banca de inversión, mercados y gestión de patrimonios—, la estrategia que el propio Solomon ha vinculado al crecimiento del 60 % en ingresos y a la mejora de la rentabilidad desde que la formuló.
3. Estructura de negocio[editar]
3.1. Divisiones[editar]
Global Banking & Markets concentra la mayor parte de los ingresos. En el ejercicio 2025 generó 41.500 millones de dólares en ingresos netos, con la siguiente composición:
| Línea | Ingresos netos (ejercicio 2025) |
|---|---|
| Comisiones de banca de inversión | 9.300 millones de dólares |
| Renta fija, divisas y materias primas (FICC) | 14.500 millones de dólares |
| Renta variable | 16.500 millones de dólares |
Asset & Wealth Management agrupa la gestión de activos institucionales, la banca privada y las inversiones propias del grupo. Es la división sobre la que descansa la estrategia declarada de aumentar el peso de los ingresos recurrentes frente a los ingresos de mercado, más volátiles.
3.2. Posición competitiva[editar]
Goldman Sachs compite en banca de inversión global con JP Morgan Chase, Morgan Stanley, Bank of America, Barclays, BNP Paribas, Deutsche Bank y UBS. En el segmento de patrimonios de alto poder adquisitivo compite además con Wells Fargo y con las divisiones de banca privada de las grandes entidades universales.
Es componente del Promedio Industrial Dow Jones, del S&P 500 y del S&P 100, y su cotización es uno de los indicadores que los analistas siguen como termómetro del ciclo de fusiones y adquisiciones.
3.3. La «puerta giratoria»[editar]
Pocas empresas del mundo han colocado a tantos de sus antiguos directivos en cargos públicos de primer nivel. Entre los casos más citados figuran dos secretarios del Tesoro estadounidense —Robert Rubin y Henry Paulson—, así como presidentes de bancos centrales y ministros de finanzas en varios países europeos.
La circulación funciona también en sentido inverso: Carlyle Group nombró consejero delegado a Harvey Schwartz, antiguo presidente de Goldman Sachs, en un movimiento leído como apuesta por acelerar el crecimiento de la firma de capital privado.
Esta permeabilidad entre el banco y la administración pública es objeto de crítica recurrente, y está en el origen del apodo periodístico más conocido que se le ha aplicado.
4. Operaciones destacadas[editar]
[ Desplegar / Plegar: operaciones y episodios citados en este artículo ]
| Año | Operación o episodio | Papel de Goldman Sachs |
|---|---|---|
| 1906 | Salida a bolsa de Sears, Roebuck | Estructuración de la emisión |
| 1956 | Salida a bolsa de Ford Motor Company | Coordinador de la mayor OPV de su tiempo |
| 1999 | Salida a bolsa de la propia firma | Fin de la sociedad colectiva |
| 2008 | Conversión en holding bancario | Acceso a la ventanilla de la Reserva Federal |
| 2008 | Inversión de Berkshire Hathaway | Receptor de 5.000 millones de dólares |
| 2011 | Salida a bolsa de Groupon | Colocador junto a Morgan Stanley y Credit Suisse |
| 2008 | Consorcio inversor en MoneyGram | Coinversor junto a Thomas H. Lee Partners |
La colocación de Groupon en el NASDAQ, el 4 de noviembre de 2011, fue una de las salidas a bolsa tecnológicas más anticipadas del período posterior a la crisis y estuvo liderada por Morgan Stanley, Goldman Sachs y Credit Suisse. En MoneyGram, el banco formó parte del consorcio encabezado por Thomas H. Lee Partners que adquirió una participación mayoritaria para recapitalizar la compañía tras sus pérdidas en instrumentos hipotecarios.
5. Presencia en América Latina y España[editar]
Goldman Sachs opera en América Latina principalmente desde Brasil y México, con oficinas de banca de inversión y mesas de mercados, y desde Nueva York para las operaciones transfronterizas de mayor tamaño. Su actividad regional se concentra en tres frentes:
- Deuda soberana y corporativa. Es uno de los colocadores habituales de emisiones internacionales de países y grandes empresas de la región, y sus informes de estrategia sobre mercados emergentes tienen influencia directa sobre los flujos de inversión hacia América Latina.
- Fusiones y adquisiciones. Asesora en las operaciones de mayor tamaño del continente, en especial en energía, infraestructuras, minería y telecomunicaciones.
- Inversión directa. A través de sus vehículos de capital privado ha tomado participaciones en compañías latinoamericanas, con una presencia históricamente mayor en Brasil que en el resto de la región.
En España, la entidad mantiene oficina en Madrid y ha participado como asesor o colocador en operaciones de las mayores cotizadas del país.[sin verificar]
El aspecto en que Goldman Sachs es más conocido por el público hispanohablante no es, sin embargo, su actividad ordinaria, sino su aparición recurrente en el relato de las crisis: la de 2008, el caso de los derivados que ayudaron a Grecia a presentar unas cuentas públicas más favorables antes de su rescate, y la generalización del término «banca de inversión» como sinónimo de un poder financiero difícil de fiscalizar.
6. Cultura corporativa y crítica[editar]
La casa ha cultivado durante un siglo y medio la imagen de un lugar exigente hasta lo extremo, con un proceso de selección muy selectivo y una carrera interna organizada en torno a la promoción a socio (partner), categoría que sobrevivió simbólicamente a la salida a bolsa y que se renueva cada dos años.
Esa cultura ha recibido críticas sostenidas por sus jornadas de trabajo y por episodios de conflicto de interés. El más célebre fue la carta de dimisión pública que un directivo de la oficina de Londres publicó en la prensa estadounidense en 2012, describiendo un ambiente interno en el que los intereses del cliente habrían dejado de ocupar el primer lugar que proclama el primero de los principios de Whitehead.
Los defensores del banco replican que su modelo de asunción de riesgo y su gestión de la crisis de 2008 —salió de ella sin necesitar un rescate permanente y devolvió los fondos públicos con beneficio para el Tesoro— avalan una competencia técnica que sus críticos rara vez discuten en el terreno estrictamente profesional.
7. Notas finales[editar]
Goldman Sachs es hoy la firma que mejor ilustra la transformación de la banca de inversión estadounidense: nació como negocio familiar de descuento de efectos comerciales, se convirtió en la sociedad colectiva más prestigiosa de Wall Street, salió a bolsa, sobrevivió al colapso de 2008 aceptando la supervisión que había evitado durante décadas y volvió después a concentrarse en lo que sabe hacer, tras un experimento minorista costoso.
Las cifras del ejercicio 2025 —58.280 millones en ingresos netos y 17.180 millones de beneficio— la sitúan en el nivel más alto de su historia por rentabilidad. Las cifras, sin embargo, nunca han sido el punto de discusión sobre esta casa. Lo que sigue abierto es una pregunta institucional: qué grado de conflicto de interés es tolerable en una entidad que asesora, coloca, intermedia y opera por cuenta propia en los mismos mercados y a menudo en la misma operación.
8. Véase también[editar]
- JP Morgan Chase · Morgan Stanley · Bank of America · Citigroup · Wells Fargo
- Lehman Brothers · Deutsche Bank · Barclays · BNP Paribas
- Berkshire Hathaway · Carlyle Group
- Promedio Industrial Dow Jones
La Trading Corporation llegó a cotizar a más de 100 dólares por participación y cayó por debajo de 2. El episodio se cita habitualmente como caso de estudio sobre los fondos apalancados y sobre el conflicto de interés de un banco que vende a sus clientes un producto que él mismo gestiona. ↩︎
El caso 1MDB es el único en que una filial de Goldman Sachs se ha declarado formalmente culpable de un delito. El banco recuperó además parte de la remuneración diferida de varios de sus máximos directivos, una medida poco frecuente en el sector. ↩︎